核心觀點：“銀十”，螺紋鋼市場似乎沒有預期的那樣呈現需求旺季的運行態勢，而是顯得疲軟，價格震蕩下行。

　　展望11月，上海華磊企業發展有限公司總經理梁太庚認為，在目前螺紋鋼實際產量低于表觀消費的前提下，價格或將會有階段性的小幅反彈，但隨著后期需求的逐漸下降，價格抵抗式震蕩調整將會是11月份螺紋鋼市場的主基調。

　　小編：“銀十”鋼市震蕩下行，您覺得原因是什么?

　　梁太庚：進入秋冬季節，特別是進入冬季建筑鋼材需求后期將會逐漸減少，今年春節在1月份，期貨市場對目前螺紋鋼一月份的主流合約價格走勢特別悲觀;在國節前后，由于國內一些地區的鋼鐵企業因環保限產，產能釋放受阻，產量減少，螺紋鋼市場供給亦相應減少，建筑工程因國慶節前備貨和節后補庫，節后需求由強緩慢減弱。

　　節后隨著產量的快速恢復，加上10月的期貨市場螺紋鋼行情領引現貨市場，價格沖高回落，到10月下旬，華東地區以滬杭為代表的螺紋鋼主流鋼廠的價格下跌200元/噸左右。目前房地產業、基建等的需求韌性仍然很強，短期內需求的韌性和強勁將會修復這個極度悲觀的預期。

　　11月份在目前螺紋鋼實際產量低于表觀消費的前提下，價格或將會有階段性的小幅反彈，但隨著后期需求的逐漸下降，價格抵抗式震蕩調整將會是11月份螺紋鋼市場的主基調。

　　小編：您認為11月鋼材市場的供給端將如何變化?

　　梁太庚：國慶節之后，由于前期嚴格的環保限產狀況有所變化，部分地區解除空氣污染預警，當地鋼廠陸續恢復正常生產，但仍然受秋冬季節空氣質量因素的影響，擁有長流程生產工藝的鋼廠根據各地的空氣污染情況，按照環保部門的要求，調整限產的節奏，因此螺紋鋼產量很難超越今年***高點。

　　擁有短流程生產工藝的鋼鐵企業，其電爐鋼生產受廢鋼資源的制約。由于今年廢鋼資源供給偏緊，廢鋼價格攀升，且居高不下，一直在電爐鋼綜合成本線上下波動，很難再會全部達產，這是螺紋鋼產量變化的主要因素，直接關系到后期螺紋鋼市場的供給。

　　此外，由于目前國際市場的鋼材價格普遍偏低，后期國內鋼材出口量會有較大幅度的下降，從而增加國內鋼材市場的供給。近期囯內價格遠高于囯際出口囯的價格，反而***近幾個月國外鋼坯和材進口開始增加，這樣增加了囯內的供應量，但持續性需要跟蹤關注。

　　小編：對于11月的鋼材需求，您怎么看?

　　梁太庚：首先看螺紋鋼需求量***大的房地產行業運行狀況。今年房地產開發投資增速企穩，據 統計局的數據，1-9月房地產開發投資同比增長10.5%，較1-8月持平，較去年同期回升0.6個百分點。其中，9月當月房地產投資增速10.5%，比8月份持平。9月房地產新開工面積投資增速6.7%，比8月份回升1.8個百分點。2019年全國棚改計劃新開工289萬套。1-9月，已開工約274萬套，占年度目標任務的94.8%，完成投資9400多億元，房地產業對建筑鋼材的需求強度不減。總體而言，下半年以來，房地產業投資增幅同比下滑幅度較小。考慮到當前施工面積基數較大，四季度，竣工增速有望持續加快，因此，房地產業對螺紋鋼需求具有較強的韌性，將為拉動螺紋鋼等建筑鋼材需求增加動力，支撐***近短期價格的相對穩定。

　　再有，建筑工程的“趕工潮”，也將拉動11月份的螺紋鋼市場需求。目前除東北、西北地區外，普遍進入嚴冬前的施工高峰期，尤其是華北地區，大部分建筑工程由于國慶前后的因環保而暫停施工，目前正在趕工期而在加緊施工。從全國來看，目前國內頂端的房地產企業主要策略是盡量加快開工、加快施工、加快銷售、加快資金周轉，這“四個加快”導致在建規模仍然很高，對螺紋鋼需求拉動的動力較為強勁。

　　還有，基建領域對螺紋鋼的需求狀況，直接波及11月份螺紋鋼市場需求和走勢。當前我國經濟下行壓力之下，加快補短板、擴大有效投資，是經濟穩增長的重要一環。近期來，積極財政政策持續發力，基建的投資增速有所提升，重點基建項目建設提速。據 統計局的數據，1-9月基建投資同比增長4.5%，較1-8月回升0.3個百分點，較去年同期回升1.2個百分點。今年1-9月，廣東省重點項目完成投資5716億元，占年度計劃投資的88%。武漢年內將新開工重大項目250個，招商引資確保簽約總額逾2萬億元。廣西291個穩投資補短板重大項目集中開工，總投資1565.2億元。基建資金的到位狀況較好，今年的地方債到9月份全部發放完畢，到10月底全部到位。目前基建領域對螺紋鋼的需求處于今年***好時期。

　　小編：從當前的供需關系來看，后續鋼材價格將如何運行?

　　梁太庚：時下，各地的重大基建項目集中開工，年內的“趕工潮”和目前的“開工潮”疊加，為拉動建筑鋼材需求注入動力。目前螺紋鋼的表觀需求量大于當期產量導致庫存持續下降。有些地區庫存偏低，庫存結構不合理，某些規格輪流偏緊，華東滬杭主流鋼廠盤螺價格比螺紋高出400左右的不合理價差。

　　由于10月囯慶前后環保限產對供給的影響，到10月中下旬，鋼廠的生產恢復，增加了供給，導致價格囯慶前后沖高后震蕩下行。11月份，鋼廠的產量由于秋冬季環保限產及廢鋼資源偏緊的狀態下，其增幅受限;房地產業在建規模大，需求韌性強;基建投資繼續回升，“鋼需”較為強勁，這些因素的疊加效應，螺紋鋼價格或將略有反彈。后期由于嚴冬的來臨，部分地區的建筑工程施工暫停，需求強度將會漸漸減弱，從而使螺紋鋼價格震蕩調整。

　　小編：市場還有哪些因素需要我們重點關注?

　　梁太庚：一是關注環保限產對鋼鐵企業產量的實際影響狀況。目前環保部門根據秋冬季的空氣質量情況以及天氣的動態變化，對不同地區、不同企業分類管制。日前，環境部發布的《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，更加強化依法依規，堅決反對“一刀切”。“《方案》中，強制性錯峰生產、大范圍停工停產等要求一律沒有涉及，堅決反對‘一律關停’‘先停再說’等敷衍應對做法。”因此，由于天氣狀況和環境空氣污染質量所采取的環保限產措施對不同地區不同企業的分類管控，是影響擁有長流程工藝的鋼鐵企業產量變化的重要因素。特別是環保限產時間的持續性，短期的限燒結，鋼廠可以備燒結礦和球團應對以保鐵水的產量，需要密切關注。

　　二是關注電爐鋼綜合成本的變化，這是螺紋鋼供應的主要變量。一旦電爐鋼生產企業進入全面虧損，其產量下降會比較快。一旦進入盈利狀態恢復供應也比較迅速。從而直接影響整個螺紋鋼市場供給的變化，而且這是建筑用鋼供應變化一個***主要因素，需要重點關注。

　　三是關注宏觀及產業政策對鋼材期現市場價格變化的影響。隨著10月份螺紋鋼期貨市場大量交割期的結束，期現市場交易的邏輯不同，目前期貨市場交易的主體是遠期邏輯，現貨市場交易是當下邏輯，期現市場相互影響，在不同時期互為作用與反作用，所以需要密切關注宏觀及產業政策的出臺對鋼材期貨市場價格波動和對現貨市場的相互影響。